Os efeitos do El Niño sobre a inflação brasileira devem ser mais intensos em 2027, especialmente no primeiro trimestre do ano. A avaliação representa uma mudança nas projeções do mercado, que inicialmente esperava impactos mais significativos ainda no segundo semestre de 2026.
Análises recentes passaram a concentrar os riscos no último bimestre deste ano e, principalmente, nos primeiros meses do próximo ano. Técnicos do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) indicaram, durante reunião do Programa Mensal de Operação (PMO), que o fenômeno pode alcançar intensidade forte a muito forte entre janeiro e março de 2027.
O El Niño altera os padrões de temperatura e chuva e pode afetar a produção agrícola e os reservatórios de água. Dependendo da região, os efeitos incluem períodos de estiagem ou excesso de precipitação, com possíveis reflexos nos preços dos alimentos e nas tarifas de energia elétrica.
Alimentos e carnes estão entre as principais preocupações
O economista Matheus Pizzani, da fintech PicPay, afirma que o impacto do fenômeno sobre o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) precisa ser acompanhado em diferentes frentes. Entre os itens monitorados estão alimentos com preços mais voláteis, arroz e commodities agropecuárias, além de possíveis reflexos nos custos de produção de proteínas animais.
Para 2027, a preocupação maior está concentrada nas commodities e nas carnes. Pizzani avalia que os efeitos climáticos podem coincidir com a fase mais negativa do ciclo da pecuária, ampliando a pressão sobre os preços.
Nas projeções do PicPay, os efeitos do El Niño devem aparecer de forma mais evidente no IPCA do último bimestre de 2026. A estimativa considera aproximadamente 0,60 ponto percentual de impacto na projeção de inflação de 5% para o ano.
O economista, porém, não considera o fenômeno o principal responsável pela pressão inflacionária prevista para 2026. Na avaliação dele, o conflito no Oriente Médio e a consequente alta do petróleo devem ter influência maior, com impacto de pelo menos 1 ponto percentual na inflação.
Projeções apontam pressão maior em 2027
As estrategistas de inflação da Warren Investimentos Andréa Angelo, Laís Camargo e Júlia Freitas também projetam efeitos mais expressivos no próximo ano.
Segundo as especialistas, as primeiras análises da Administração Oceânica e Atmosférica Nacional dos Estados Unidos (NOAA) já indicavam que os efeitos começariam em meados de 2026, com maior concentração no fim do ano.
Em agosto, a Warren incorporou às projeções um impacto de 0,40 ponto percentual no último trimestre de 2026 e de 0,60 ponto ao longo de 2027, principalmente nos alimentos consumidos nos domicílios.
Em um cenário mais desfavorável, a pressão poderia alcançar 1,30 ponto percentual na inflação anual, considerando apenas os alimentos.
As analistas ressaltam, entretanto, que os efeitos do El Niño não serão iguais em todas as regiões. Chuvas no Sul e no Sudeste, por exemplo, podem favorecer a recuperação dos reservatórios e reduzir parte da pressão sobre as tarifas de energia.
Outro fator que pode amenizar a inflação é a desaceleração da atividade econômica em 2027. Segundo a avaliação da Warren, se o Produto Interno Bruto (PIB) crescer entre 0,5% e 0,7%, o ritmo mais fraco da economia poderá exercer uma pressão baixista de até 0,30 ponto percentual sobre o IPCA.
Agronegócio enfrenta riscos e baixa cobertura de seguros
O adiamento dos impactos mais intensos do fenômeno também preocupa o setor de seguros, devido à possibilidade de interrupções em cadeias produtivas dependentes das condições climáticas.
Ney Dias, CEO da Bradesco Seguros, avalia que empresas e setores potencialmente afetados ainda não estão suficientemente preparados para enfrentar os riscos associados ao El Niño.
O agronegócio está entre as atividades que exigem maior atenção. Segundo dados da Confederação Nacional das Seguradoras (CNseg) citados pelo executivo, apenas 3,3% da área plantada com grãos no Brasil contou com cobertura de seguro na safra 2024/2025.
Para Dias, o percentual revela uma vulnerabilidade importante justamente em um período de maior exposição a eventos climáticos extremos.
